有着“恐怖数据”称呼的好意思国零卖销售额显现出好意思国消耗者开销仍然韧性弥散，10月份好意思国零卖销售额抓续环比超预期增长，主要获利于汽车销售额，而其他类别的销售额也显现出跟着好意思国消耗者参加沐日季，消耗势头有所加快。10月好意思国零卖销售额显现出复旧好意思国经济的中枢——好意思国消耗者开销弘扬仍然苍劲，但也显现出通胀呈现昂首之势，促使在零卖数据公布后，利率商场关于好意思联储12月以及2025年的降息预期大幅降温。

好意思国商务部周五公布的最新数据显现，未经通胀休养的零卖销售额在9月份进取修正至环比增长0.8%后，10月数据环比增长0.4%，超出经济学家们大都预期。若剔除汽车销售额，零卖销售额则微增0.1%。

有经济学家示意，未经通胀休养的零卖销售额抓续超预期增长，很猛进程上显现出“粘性通胀”促使消耗者们需要用更多的钱买换取的东西，既反应出韧性弥散的消耗者开销复旧下好意思国经济“软着陆”愈发开朗，也在一定进程上反应出“再通胀”苗头，毕竟未剔除通胀带来的影响。

在好意思债商场，往返员们已开动订价“再通胀”预期，他们瞻望跟着通胀粘性抓续以及特朗普上台后的一系列计谋——包括减税、放置外侨以及贸易等“MAGA计谋”，可能将鼓动“再通胀”成为试验，10年期好意思债收益率以致有可能濒临5%，进而影响股票等风险钞票荡漾。

据了解，零卖敷陈中的13个类别中有8个类别出现了增长，其中以电子居品和家电商店的零卖销售额增长最为权臣。汽车销售额则出现了三个月来的最大增幅。电子商务规模的销售额增长速率较为适中，这可能反应了亚马逊Prime会员日工夫的扣头行径，以及沃尔玛和塔吉特地零卖巨头们的访佛限制促销行径。

好音问是好意思国经济韧性弥散，坏音问是“再通胀”似乎越来越近

超预期上调后的9月零卖销售额数据标明，即使通胀昂首，好意思国消耗者们在年末几个月的消耗弘扬颇具韧性，这可能预示着本年好意思国沐日购物季的消耗者弘扬将相等肃穆。

有关词，令东谈主不安的音问在于，通胀率，尤其是不包括能源与食物价钱的中枢通胀依然居高不下，一些大型零卖商也曾开动研讨更大幅度加价，因为他们瞻望，在当选总统唐纳德·特朗普的引导下，入口商品税将会上调，这也将导致市面上销售的商品数目骤减，因此价钱有望陆续上行。

数据显现，所谓的截止对照组销售额——计入政府对国内坐褥总值(GDP)中好意思国商品开销的测算名堂——在10月份不测下跌了0.1%，这是自2023年头以来最大增幅之后的权臣下跌数字。该办法不包括食物服务、汽车经销商、建材店以及加油站。

有关词，在当年的三个月里，对照组的零卖销售额按照年化来测算，则不测同比增长增长了4.6%，这标明在第三季度苍劲增长的基础上，好意思国经济在年底开局精熟，然而中枢通胀可能呈现抓续昂首的不利趋势，关于好意思联储降息预期可能抓续酿成打压。

勾搭本周早些时分发布的上行趋势通胀数据，这些数据可能会让好意思联储官员们在进一步降息方面保抓严慎。好意思联储主席杰罗姆·鲍威尔在周四的一次行径上示意，好意思国经济近期的弘扬“相等好”，使得计谋制定者有可能以愈加严慎的措施降息。

数据公布后，10年期好意思国国债收益率大幅上升，而好意思股三大股指期货则抓续走弱。

有经济学家示意，天然零卖数据苍劲，然而零卖商们的远景仍然充满挑战，因为消耗者在资历了多年的高价之后，物价飞腾仍在陆续，仅仅幅度莫得2022年那么剧烈;而且迄今为止的预测标明，与旧年比较，中低收入的消耗者群体将在本年的沐日购物季可能有所拘谨。此外，本年感德节和圣诞节之间购物天数减少的日期效应瞻望将对销售额产生负面影响。

经济学家们将密切眷注“玄色星期五”和“麇集星期一”的销售额，以了解消耗者对好意思国沐日购物狂欢的兴味。下周沃尔玛和塔吉特的财报也将有助于率领商场关于好意思国消耗以及通胀的远景判断。

在10月零卖销售额公布前，好意思国10月举座CPI环比0.24%(预期0.20%)，中枢CPI则录得0.28%(预期0.30%)，基本允洽预期;10月总举座CPI环比则皆集四个月保抓在0.2%水平，中枢CPI亦皆集三个月保抓在0.3%水平。从结构上看，住房通胀的再次反弹以过火他中枢服务名堂的相对清爽，都意味着通胀的抬升动能还在延续，这些都是“再通胀”的权臣迹象，通胀上行风险高大于向下风险。更环节的是，特朗普的“MAGA计谋预期”将进一步催化通胀上行预期。

好意思联储降息预期大幅降温，有往返员以致押注12月暂停降息

好意思联储理事阿德里安娜·库格勒示意，计谋制定者必须同期眷注央行的通胀和服务地方，并指出劳能源商场正在降温，终局好意思联储 2% 通胀地方的进展放缓。库格勒在周四示意：“通货紧缩和劳能源商场降温的趋势抓续但有所放缓，这意味着咱们需要陆续眷注咱们任务的两个方面。”

自2023年以来态度呈鹰派的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利，近日在接纳采访时曾劝诫称，若是通胀在12月之前出现不测上升，这可能会让好意思联储暂停降息。

2025年FOMC票委、圣路易斯联储主席穆萨莱姆在近日则示意：“最近信息标明，通胀可能不才行轨谈停滞，以致走高的风险也曾上升。数据显现经济‘比以前更苍劲，以致可能比以前苍劲得多’，而且几项中枢通胀办法‘略有上升’。”

好意思联储鲍威尔周四则示意，好意思国经济的苍劲增长使有野心者不错在决定降息的幅度和速率上安详不迫。鲍威尔在达拉斯向营业首级发扮演讲时说：“经济并莫得发出任何需要咱们急于降息的信号。现时经济的苍劲弘扬使咱们不错愈加严慎地进行有野心。”“通胀水平离咱们的2%长久地方更接近了，但还莫得到达。咱们本心会完成这一任务，”鲍威尔说。他还提到，终局这一地方的经过可能会“偶尔际遇一些逶迤”。

本周公布的CPI、PPI数据均显现出好意思国通胀粘性弥散且呈现升温态势，促使利率期货往返员们在本周关于好意思联储12月以及来岁的降息措施预期大幅降温。“CME好意思联储不雅察用具”显现，在呈现上行的CPI、PPI以及苍劲的零卖销售额数据公布后，12月好意思联储暂停降息的概率从不到30%升至接近40%，况兼押注来岁好意思联储可能仅降息两次，而不是本周通胀和零卖数据出炉前所显现的降息4次。

来自摩根大通钞票贬责部门的民众首席策略师David Kelly本周早些时分劝诫称，若是特朗普取得好意思国大选，好意思联储以致有可能最早在12月暂停其降息宽松周期。在特朗普书记取得总统大选后，来自野村的经济学家团队当今瞻望好意思联储在2025年只会降息一次，他们此前瞻望好意思联储2025年会降息四次。

牵扯剪辑：郭明煜